郭伟明

20世纪70年代，股票市场经历了战后最严重的一次危机，其中道琼斯指数跌幅在1973-74年的股市下跌中超过了50%。人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。

为此堪萨斯市交易所（KCBT）在1977年10月向美国商品期货交易委员会(CFTC)提交了开展股票指数期货交易的报告，并提议以道琼斯的”30种工业股票”指数作为交易标的。1982年2月KCBT的报告获得批准，并推出了价值线指数期货合约交易。同年4月，CME也 推出了S＆P500股指期货交易。

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证监会相关部门负责人8日表示，国务院已经原则上同意推出股指期货，证监会将统筹股指期货上市前的各项工作。在沪深300股指期货之前，我们应该学习、了解新华富时中国A50指数期货的一些基本知识。

A50指数是由新华富时指数公司从A股市场选择50家最大公司组成的指数编制，于2004年1月正式对外公开发布。新加坡证券交易所（SGX）于06年9月初推出A50指数期货。交易时间分为两段：T 时段为09 : 15 -11 : 35，13 : 00-15 : 05；T+1时段：15 : 40 -22 : 55。T+1时段的交易时间，正是国内开始发布上市公司公告等信息的时段，这些信息将反映到T+1时段收盘价中，导致第二天沪深股市开盘受离岸市场的影响。

众所周知，投资中国A股，客观上需要有避险工具用于对冲风险，因为其在发达国家市场投资时，早已熟悉并习惯于使用衍生品工具对手中的筹码 对冲风险。应该讲，A50股指期货的推出，在一定程度满足了国外资金这方面的需求。由于拥有了对冲工具，在A50股指期货推出前，QFII大举增持了 A50指数权重股。

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