郭伟明

证监会相关部门负责人8日表示，国务院已经原则上同意推出股指期货，证监会将统筹股指期货上市前的各项工作。在沪深300股指期货之前，我们应该学习、了解新华富时中国A50指数期货的一些基本知识。

A50指数是由新华富时指数公司从A股市场选择50家最大公司组成的指数编制，于2004年1月正式对外公开发布。新加坡证券交易所（SGX）于06年9月初推出A50指数期货。交易时间分为两段：T 时段为09 : 15 -11 : 35，13 : 00-15 : 05；T+1时段：15 : 40 -22 : 55。T+1时段的交易时间，正是国内开始发布上市公司公告等信息的时段，这些信息将反映到T+1时段收盘价中，导致第二天沪深股市开盘受离岸市场的影响。

众所周知，投资中国A股，客观上需要有避险工具用于对冲风险，因为其在发达国家市场投资时，早已熟悉并习惯于使用衍生品工具对手中的筹码 对冲风险。应该讲，A50股指期货的推出，在一定程度满足了国外资金这方面的需求。由于拥有了对冲工具，在A50股指期货推出前，QFII大举增持了 A50指数权重股。

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随着我国经济体制改革和金融体制改革不断深入，期货投资已成为社会经济生活的一个重要组成部分。期货投资中一个重要方面就是对未来行情进行合理的预测。与相对安全且收入稳定的其他金融投资相比，期货投资是一种为了获得高收益而主动去承担高风险的投资活动。这种投机性特点，使期货交易着眼于市场价格的涨跌和实物商品供求关系的变化，以谋取高额的短期收益。人们普遍认为其理性化程度较低，不确定性因素较大，其价格波动往往表现出较强的非线性的特征。

从系统论的角度看，期货价格的形成机制是一个非线性系统，具有高度的复杂性。近年来，人工神经网络模型和灰色模型用于非线性时间序列预测较为引人注目，它们的优点是不需要考虑计算统计特性，在理论上，能够适用于任何非线性时间序列建模。本文就是采用灰色模型预测商品期货的短期趋势。

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理论研究 灰色系统