丰产前景压制大豆上行空间——2010年大豆期货投资报告
摘要：
1、我国粮食连续5年获得丰收，粮食供需基本平稳，粮食价格稳定的基础得到加强。2009年全年大豆期货价格走势内外盘有所背离，国内走势较外盘平稳。
2、南美大豆的减产导致全球的大豆需求一部分转向了美国，使美国2009年前三季度的大豆库存处于持续下降的局面，全球大豆库存趋紧的局面给予了大豆市场一个比较好的基本面基础。
3、金融危机对大豆期价的影响渐渐散去，随着全球经济的缓慢复苏，原油的消费也开始出现了稳步的回升。原油价格的上涨势必会增加生物能源的需求，进而提振大豆的工业需求量。
4、2009年中国大豆月度进口量屡创历史新高。目前，国内饲料生产已经恢复，一些大型饲料加工厂的发展形势一直非常好，生猪和家禽存栏量都在增加，明年的大豆进口量有望超过4100万吨。
5、2009/10本年度全球大豆需求的增幅明显落后于产量的增幅，随着新年度全球大豆产量恢复性增加，预计在2010年的2、3月份南美新豆上市时候，大豆价格将承压。不过，全年来看由于2010年高油价的局面也将维持，高油价势必继续推高全球通胀，大豆等主要大宗商品价格有望在2010年继续高位运行。
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