白糖走势回归理性
近期，金价的持续飙升体现了人们对于二次危机来临的忧虑，市场具有强烈的避险需求。在这样的国际大背景下，包括白糖在内的商品市场将再次面临严峻考验。反观国内，在减产、地方收储和资金炒作等利好刺激下郑糖一改08年底前的阴跌局面，走出了一波强劲的反弹行情。郑糖0909合约本周一度达到了3750元/吨的新高。但是随着时间的推移，由于今年白糖需求不旺的拖累，白糖可能上涨周期即将结束。
06至08年春节前后白糖走势分析
纵观历史我们可以发现，白糖的现货和期货价格在春节前后都会可能出现了较大的行情。
06年春节期间，由于当时正值企业用糖备糖的高峰期，又由于开榨时间延迟，短时间内供应量减少，再加上市场投机者的关注，白糖期货和现货价格纷纷向上突破，屡创新高。但在这之后，随着国内食糖供应量增加，国家宏观调控措施等因素的作用下白糖走势迅速回落。
07年春节时期，白糖无论期货还是现货价格都处在一个谷底位置，随着春节的到来，在消费市场趋旺的刺激下，白糖价格一路走高从而形成一波上涨行情。直到3月末糖价才开始回调，并出现了长达4个月的下跌行情。
08年春节前后，受广西遭遇了50年来最为严重的冰冻灾害的影响，白糖短短一个月内涨幅达到30%，3月在减产预期破灭以及郑商所增加交割库的影响下，短短一个月内又回到了春节前的水平。
从历年春节前后的走势来看，不管是否存在天气炒作题材，中线走势基本以先扬后抑为主。
天气炒作降下帷幕
天气因素历来是食糖炒作的热点之一。前期的霜冻使甘蔗不同程度地受到了影响，广西各蔗区的甘蔗糖分和去年同期相比偏低0.5—1个百分点，减产已成为不争的事实。
甘蔗是喜温性作物，其要求的年平均温度18℃～30℃，其生长发育和适宜温度是：除工艺成熟期需要昼夜温差大，最低温度在20℃以下和凉爽气候外，其余各生长期和适宜温度在25-32℃之间。在这个温度范围内，甘蔗生长快，各生长期生长量大，成熟早，蔗糖分高。温度低于20℃，生长缓慢但有利蔗糖分积累，13℃以下停止生长或生长极慢，各品种对温度的适应性不同。2月份是甘蔗的工艺成熟期，需水量占整个植株生育期需水量的20%— 25%。
从最大的甘蔗产区广西省来看，目前最高气温已经超过27℃，持续的高温缺雨天气造成了产区的干旱。如果这种干旱少雨的天气持续下去，将对甘蔗的生长极为不利。今年以来全国出现的干旱天气，引起了糖业界的高度关注。截至2月23日，广西共有74个县(市)发生不同程度的干旱农作物受灾面积26.3万公顷,成灾面积4.6万公顷。但近期广西各产区已经陆续出现阴雨天气，预计干旱不会对甘蔗产量造成大面积影响。海南和广东都是沿海的省份，此次干旱对两省的甘蔗以及食糖的生产不会造成威胁，干旱的天气反而有利于甘蔗的砍收工作的进行。
此外，由于甜菜是春种秋收的作物，而且甜菜的种植时间是4月上旬，因此干旱对北方甜菜是没有影响的减产消息得到落实。今年食糖主产区广西的食糖减产已经成了定局，今年广西的食糖要减产超过10%，但是也有人士提到，可能减产10%左右。反正减产已经是一个定局了。这无疑减轻了食糖的销售压力。
此外，本榨季延迟开榨，提前收榨却是铁打的事实，据昆商糖网消息，广西19日已有贵糖集团收榨，该糖厂收榨时间比去年提前了54天，减产幅度近40％。而且这对于广西的糖厂来说并非个别现象。。另据糖会透露的消息，3月底将有60家的糖厂收榨，比去年要提前一个月左右，而广西去年4月的产量在130万吨左右。因此，广西减产超过百万吨毋庸置疑，但是否达到200万吨要静观其变。广西减产幅度的大小直接关系到供求关系是否平衡。
从糖会的预估数据来看，2008/2009榨季广西减产100万—200万吨，但是具体多少仍存在变数。如果减产100万吨的消息得以证实，从目前低迷的消费水平来看，食糖市场供过于求的局面短期内恐怕难以改善。
收储暂缓供应压力
截至2月18日，国家两批收储80万吨，广西地方收储40万吨，共计120万吨已经全部成交。由于市场对收储利好提前反应，已经预支了涨幅，收储热点的炒作也将告一段落。
广西糖会预计全国09年食糖产量为1170万吨，减去收储的120万吨和加上结转糖和进口糖，08/09榨季实际可供应量在1300万吨左右。只要食糖的消费没有出现明显的下滑，收储加上减产实际上已经改变了糖的供求关系，也就是从供求严重过剩向平衡转变。不过从现货市场上来看，有价无市交易清淡的情况不仅仅制约之消费量的提升也限制了期货上涨空间。
此外，虽然收储政策暂时缓解了食糖的供应压力，但库存白糖的保质期通常只有18个月。从中长期来看，庞大的库存最终会流入市场，这势必会对糖价的长期走势形成利空影响。
结论
美国通过了价值总额7870亿美元的经济刺激计划，这也表明经济危机在进一步地深化。如果经济形势继续恶化，这必将对白糖期现价格产生进一步的压制。减产、收储这些利好因素能否长期支撑，我们将拭目以待。笔者认为，炒作热点淡去和糖企增持卖出套保仓单将成为郑糖下行的主要打压力。目前情况下，行情判断还需更为理性，价格上涨理性的上涨，下跌也是理性的回调。
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