郭伟明

自元旦假期国家公布收储方案以来，在霜冻天气利好刺激下郑糖一改08年底前的阴跌局面，走出了一波反弹行情。郑糖0909合约本周一度达到了3245元/吨，为近一个月以来的新高。但是由于今年白糖产销率的下降和需求不旺的拖累，白糖可能重新迈向阴跌之旅。

收储难以扭转困境

在金融危机背景下中间商们并没有大量囤积白糖，观望气氛浓厚。截至2008年12月末，全国已累计产糖约298.7万吨，累计销糖约109万吨，去年全国白糖产销率36.6%。产量较07年下降61万吨，销量下降76万吨，产销率下降15个百分点。制糖行业在08/09年度将面对供过于求的现实以及宏观经济的不景气。无论是国家收储80万吨和云南短期内将收储的70万吨，都无法改变食糖供需宽裕的局面。首批国储白糖收储50万吨在半小时的报价后，全部以3300元/吨的收储基础价迅速成交。市场以如此快速地交储，国内白糖的低迷以及供大于求的困境可见一斑。此外，据东莞糖会的消息2008 年国家储备库的库容已从 160 万吨扩至 280万吨，但是考虑到，国内白糖旧榨季国家的收储和新榨季收储80万吨，再加上进口的古巴原糖，留给后市的空间已经十分有限。

笔者认为收储很难起到立竿见影的作用，到底会对后市产生什么样具体影响，需要进一步的评估。不过，此次收储政策上的象征意义大于实际作用。尽管国家托市信心坚定，但是收储的支撑作用或难以持久。国家和地方收储的白糖都会在糖旺季销售，最终还将流入市场，供大于求的情况仍难有改观。

霜冻只是炒作题材

从历史数据来看，糖价在1、2月份由于春节消费旺季的拉动和产区出现一些霜冻灾害性天气，为投机者提供了进行炒作的题材，价格容易出现大幅波动。

本轮的白糖价格大幅飙升，很大一部分原因是对天气的投机炒作。广西在本月中旬前相继出现了3～4天霜冻或冰冻天气，对甘蔗等农作物造成不同程度危害。但是在这之后炒作的题材再度沉默，随着气温回升和霜冻橙色警报的解除，发现并未形成大面积的伤害，随即对白糖减产的预期烟消云散。本周二炒作资金撤离市场，郑糖出现大幅回落。此外，据气象部门的资料显示，1月下旬广西的平均气温和降雨量都将趋于正常，近期内对霜冻的炒作将渐渐平息。

国际糖价出现季节反弹

尽管人们对整个宏观经济前景依然比较悲观，但09年国际食糖价格还是在上涨。本周三，ICE的0903合约曾一度达到了2月半以来的最高点。

国际糖业组织认为08/09榨季，全球将出现360万吨的产量缺口，而在09/10榨季将扩大至500-600万吨。据USDA最近公布的月度供需报告显示，美国糖市场的库存/使用比率预估为9.9%，比上个月提高将近1.1%，而往年这一数据为15%左右。美国食糖供应局势紧张，可能不得不进口更多食糖。此外，由于种植期间燃料和肥料价格高涨，直接推动生产成本上涨，印度、菲律宾和泰国等东南亚产糖国都出现下滑。其中本榨季，菲律宾原糖产量料将下降至219万吨，低于最初预估的250万吨，泰国的食糖产量同比下降3%，印度的食糖进口量可能达到100-300万吨之间。

结束语

虽然过去糖价第一季度往往会有季节性的反弹，但目前国内食糖市场消费十分低迷，供过于求的局面还将持续。在地方收储的利好和天气炒作的刺激，郑糖在资金推动下反弹却无力。糖价的进一步下跌是市场的内在要求。当前的郑糖都处于一个敏感时期，在国家和地方收储公布以后，白糖市场就缺少了重要的炒作题材，而近期产糖区不会出现灾害性天气，，郑糖很难改变下行的趋势。

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作者：郭伟明
原文地址：需求不旺 郑糖反弹或将结束

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